L’accord conclu entre le Sénégal et les services du FMI n’a pas produit l’effet attendu sur les marchés financiers. Alors que cet accord devait soutenir les obligations sénégalaises, les investisseurs ont surtout retenu l’annonce d’un traitement de la dette publique.
Le traitement de la dette inquiète les marchés
Le nouvel accord conclu entre les services du FMI et l’État du Sénégal devait rassurer les marchés internationaux. Le texte doit encore recevoir l’approbation de la direction et du Conseil d’administration du Fonds.
Cependant, les investisseurs ont surtout réagi à une autre annonce. Mardi 1er septembre, le gouvernement a confirmé son intention de procéder à un traitement de sa dette publique.
Selon Bloomberg, cette décision pousse désormais certains investisseurs à revoir leur stratégie. Ceux qui espéraient encore que le Sénégal puisse éviter un défaut de paiement commencent à vendre leurs obligations arrivant prochainement à échéance.
Ils cherchent ainsi à limiter leurs pertes potentielles dans le cadre du traitement de la dette.
Les obligations de 2028 fortement touchées
Les obligations sénégalaises libellées en euros et arrivant à échéance en 2028 ont particulièrement souffert mardi.
Elles ont enregistré leur plus forte baisse après l’annonce du recours à un « traitement de la dette ». Le gouvernement veut mener cette opération dans le cadre d’une version renforcée du Cadre commun du G20.
À un moment de la séance, ces titres ont perdu plus de 8 centimes d’euro, rapporte Bloomberg.
Les ventes ont également atteint un niveau record. Pour les obligations arrivant à échéance en 2028, elles se sont élevées à 13,1 millions de dollars. Bloomberg précise qu’il s’agit du plus important volume enregistré en deux semaines.
Par ailleurs, les obligations sénégalaises libellées en dollars et arrivant à échéance en 2048 ont figuré parmi les titres les plus vendus sur le marché.
Cette pression à la vente traduit, selon Bloomberg, les inquiétudes grandissantes des investisseurs face à l’évolution de la dette sénégalaise.
Les obligations rebondissent mercredi
Pourtant, le marché a rapidement inversé la tendance. Dès mercredi, les obligations sénégalaises ont rebondi et figuré parmi les titres les plus performants des marchés émergents.
Cependant, Bloomberg invite à relativiser cette remontée. Elle ne signifie pas forcément que les investisseurs ont retrouvé confiance dans la dette du Sénégal.
En réalité, certains opérateurs avaient vendu les obligations en anticipant une nouvelle baisse de leur valeur. Face au rebond des cours, ils ont ensuite racheté ces titres afin de limiter leurs pertes.
Ces rachats ont mécaniquement contribué à faire remonter les prix.
Le FMI ne dissipe pas toutes les incertitudes
Ainsi, l’accord conclu avec le FMI n’a pas suffi à rassurer totalement les marchés.
Les investisseurs restent surtout attentifs aux modalités du plan de traitement de la dette publique. Son contenu et ses conséquences sur les détenteurs d’obligations demeurent au cœur des préoccupations. Le Sénégal devra donc convaincre les marchés de sa capacité à gérer cette opération sans aggraver la pression sur sa dette.
